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 鋼價反彈中止 鋼企恢復盈利再懸疑

  鋼鐵行業方面的利好主要集中在近期鋼鐵振興計劃細則的出臺、相關用鋼行業振興計劃的頒布,以及近期鋼材期貨的可能上市。從目前能了解到的信息來看,鋼鐵振興計劃細則將鋼鐵行業未來幾年的發展集中在淘汰落后、控制產能、技術進步、促進重組、合理布局等方面。簡單地說,振興計劃主要目的在于解決中國鋼鐵行業產能過剩的困擾。而下游用鋼行業振興計劃的實施將直接拉動對鋼鐵的需求。對于鋼鐵行業來說,振興計劃的持續出臺兼顧了供給和需求,使行業長期發展的基礎得到加強。

  此外,鋼材期貨的推出,有利于價格的合理確立以及鋼鐵企業進行套期保值。但由于合約標準化難度較大的原因,預計此次上市交易的鋼材期貨主要是螺紋鋼和線材品種。因此,對于大部分產品是板卷的鋼鐵上市公司來說,套期保值的作用究竟有多大還須觀察。我們認為,期貨概念使得鋼鐵股價上漲的炒作成分,看上去比較濃厚。

  目前,行業面的利空因素主要體現在短期鋼價波動上。近期持續反彈的鋼材價格在上周開始出現反復,無論是螺紋、線材等建筑鋼材,還是熱軋冷軋等  板卷,價格都出現了全面松動。而且在鋼價松動的背后,是社會庫存的大幅上升。這將使得市場進一步擔憂鋼價走強是否擁有真實需求的支撐,在一定程度上懷疑鋼鐵行業盈利能力恢復能否持續。

  國際方面,世界鋼價的持續低迷使得中國鋼材出口下滑明顯,將進一步拖累國內鋼價的表現。由于產能過剩在短期內很難逆轉,除非鋼材需求重新出現大幅增長,否則鋼價的上漲幅度始終將受到供給的制約。

  基本面的各項指標顯示,如果未來鋼價走弱,則礦石等原料價格也會相應走弱,對于大鋼企來說,長期協議礦價談判價格下跌是始終存在的利好預期;而如果鋼價未來走強,則大鋼企成本相對固定的優勢又將重新恢復。因此,結合估值指標看,我們依然認為大鋼企是目前最好的投資標的。至于具并購概念的小鋼企,我們認為階段性機會也將存在,但理性分析并購后的協同效應,我們認為對于高估值的小鋼企要保持謹慎的態度。

    發表時間:[ 2009/8/24 ] 瀏覽次數: [ 2288 ]
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